| Le point de Saxo Banque sur les marchés financiers - Le marché s’attendait à une mauvaise surprise lors de la publication du ZEW, il n’a pas été déçu puisqu’il est ressorti à -8,2 en avril, très nettement sous le consensus Reuters (-1). C’est un nouveau coup dur pour la dynamique de croissance en Europe mais on a constaté une assez bonne résistance des bourses. Les investisseurs commencent progressivement à s’habituer à l’accumulation d’annonces moins bonnes que prévu en zone euro. La publication ce jour de l’inflation dans l’Union ainsi que le Beige book de la Fed devraient susciter un intérêt faible, étant donné que les banques centrales des deux côtés de l’Atlantique sont sur pilotage automatique. Toutefois, dans la perspective de la prochaine réunion de la BCE, le marché restera encore à l’affût des statistiques qui corroborent l’hypothèse que le pic de croissance a été atteint dans la zone euro. Enfin, on notera un nouveau venu au sein du FOMC, Richard Clarida, qui va servir comme vice-président de la Fed une fois sa nomination approuvée par le Congrès. Son arrivée ne devrait pas, à moyen terme, modifier réellement l’évolution de la politique monétaire. Sa position est plutôt consensuelle puisqu’il table sur trois à quatre hausses de taux sur l’année 2018. En revanche, à plus long terme, c’est un bon choix. Il a le profil académique qu’il faut avec la connaissance pratique du monde des affaires. Dans ces conditions, il sera parfaitement en mesure d’épauler J. Powell dans cette phase délicate de la politique monétaire. |
| | | | UN NOUVEAU NOM À RETENIR: CLARIDA | |
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"Le marché s’attendait à une mauvaise surprise lors de la publication du ZEW, il n’a pas été déçu puisqu’il est ressorti à -8,2 en avril, très nettement sous le consensus Reuters (-1). C’est un nouveau coup dur pour la dynamique de croissance en Europe mais on a constaté une assez bonne résistance des bourses. Les investisseurs commencent progressivement à s’habituer à l’accumulation d’annonces moins bonnes que prévu en zone euro. La publication ce jour de l’inflation dans l’Union ainsi que le Beige book de la Fed devraient susciter un intérêt faible, étant donné que les banques centrales des deux côtés de l’Atlantique sont sur pilotage automatique. Toutefois, dans la perspective de la prochaine réunion de la BCE, le marché restera encore à l’affût des statistiques qui corroborent l’hypothèse que le pic de croissance a été atteint dans la zone euro. Enfin, on notera un nouveau venu au sein du FOMC, Richard Clarida, qui va servir comme vice-président de la Fed une fois sa nomination approuvée par le Congrès. Son arrivée ne devrait pas, à moyen terme, modifier réellement l’évolution de la politique monétaire. Sa position est plutôt consensuelle puisqu’il table sur trois à quatre hausses de taux sur l’année 2018. En revanche, à plus long terme, c’est un bon choix. Il a le profil académique qu’il faut avec la connaissance pratique du monde des affaires. Dans ces conditions, il sera parfaitement en mesure d’épauler J. Powell dans cette phase délicate de la politique monétaire."
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| | | | | | Les derniers faits marquants : | | | | | Le challenge s’annonce de plus en plus compliqué pour Emmanuel Macron à moins de deux mois de l’ouverture du Sommet européen de juin qui doit permettre de faire aboutir les premières décisions concernant l’Union bancaire. Il devient de plus en plus évident que le président français va devoir revoir à la baisse ses ambitions européennes, faute de soutien clair de la part de la coalition en Allemagne. Son activisme européen est d’ailleurs de plus en plus mal perçu par certains membres du PPE. Ainsi, selon une information de L’Opinion, le think tank du PEE a prévu lors d’un séminaire à Bled en Slovénie une table ronde sur le thème : « Macron, ami ou ennemi ? ». Tout est dit.
| | | La Chine poursuit son ouverture à petits pas : hier, Pékin a annoncé la suppression du plafonnement des participations étrangères dans l’automobile et l’aéronautique selon un échéancier dévoilé sur les cinq prochaines années. La levée des plafonnements interviendra dès 2018 pour le segment très porteur dans le pays des véhicules à énergie nouvelle.
| | | Donald Trump a nommé Richard Clarida comme vice-président de la Fed afin de succéder à Stanley Fischer qui s’est retiré en octobre dernier. Le CV de Clarida est plutôt impressionnant : il a fait beaucoup de recherche académique sur la politique monétaire, a servi comme secrétaire adjoint au Trésor et connait bien le secteur financier puisqu’il a eu une expérience chez PIMCO. Clarida devra toutefois recevoir l’aval du Congrès avant de prendre ses fonctions. Au regard de ses récents commentaires, il se situe au centre de l’échiquier politique de la Fed et soutient une hausse graduelle des taux (trois à quatre pour l’année 2018).
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| | | | | | | | A suivre aujourd'hui : | | | | | La publication de l’inflation en zone euro (IPC core en mars) sera un point d’intérêt certain même si les investisseurs ont bien compris que la BCE devrait rester à court terme sur pilote automatique, à l’instar de la FED. En outre, on observe de plus en plus dans les salles de marché une inversion des préoccupations. Pendant longtemps, la question de l’inflation a provoqué des sueurs froides mais, au regard de l’évolution de certaines données en zone euro, c’est la problématique de la croissance qui commence à ressurgir rapidement.
| | | Le Beige Book de la Fed sera communiqué à 20h et on aura, par la suite, les discours de Dudley (21h15) et de Quarles (22h15). Là encore, peu de volatilité à prévoir pour ces évènements de marché.
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| | | | | | | | Calendrier économique du jour | | |
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| | | | Heure | Pays | Indicateur | Période | Prévision*** | Précédent | Impact | | 01:50 |  | Balance commerciale | Mar | ¥499.2b | ¥3.4b | Faible | | 10:00 |  | Commandes industrielles (GM) | Feb | -- | -4.5% | Moyen | | 10:30 |  | Indice des Prix à la Production de base (GM) | Mar | -- | 0.2% | Fort | | 10:30 | | Indice des Prix à la Production (GM) | Mar | 0.1% | 0.0% | Fort | | 10:30 | | Prix au détail (GM) | Mar | 0.3% | 0.8% | Moyen | | 10:30 | | IPC de base (GA) | Mar | 2.4% | 2.4% | Fort | | 10:30 | | IPC (GM) | Mar | 0.3% | 0.4% | Fort | | 11:00 |  | IPC (GA) | Mar | 1.4% | 1.4% | Majeur | | 13:00 |  | Demandes de prêts hypothécaire MBA | - | -- | -1.9% | Fort | | 16:00 |  | Décision de la BoC taux d'intérêts | - | 1.25% | 1.25% | Majeur | | 20:00 | | Publication du Beige Book | - | Moyen |
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| | | | | | | | Calendrier économique des entreprises du jour | | |
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| | | | | Nom Entreprise | Période | Prévision | | | US Bancorp | Q1 18 | 0.9399999999999999 | | | Morgan Stanley | Q1 18 | 1.25 | | | American Express Co | Q1 18 | 1.71 |
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| | | | | | | Instrument financier | Niveaux importants | | | | France 40 | 5 324 - 5 378 | | | | Germany 30 | 12 464 - 12 667 | | | | UK 100 | 7 202 - 7 261 | | | | SPX 500 | 2 684 - 2 719 | | | |
| | Instrument financier | Niveaux importants | | | | EURUSD | 1.2331 - 1.2409 | | | | USDJPY | 106.85 - 107.36 | | | | USDCHF | 0.9601 - 0.9699 | | | | GBPUSD | 1.4256 - 1.4349 | | | | AUDUSD | 0.7755 - 0.7786 | | | | USDCAD | 1.2524 - 1.2577 | | | |
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| | | | | | | | | | | | | * Niveau de 8h30 - Pourcentage de variation relatif au fixing de la veille
** Dernier cours de clôture
*** Source Bloomberg au 18/04/2018
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