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SOMMES-NOUS EN 2006 ?

EURUSD 1,2311 0,10%

USDJPY 110,05 0,24%

USDCHF 0,9550 0,29%

XAUUSD 1 342,90 0,13%

CAC40 5 535,26 0,12%

DAX 13 559,60 0,71%

S&P 500 2 839,13 0,22%

NIKKEI 23 940,78 0,76%

"Tous les indicateurs majeurs sont au vert et la bourse continue sur une belle embellie de début d’année. Hier encore, les marchés ont été soutenus par de solides statistiques en provenance d’Allemagne où le ZEW est resté très bien orienté (+20,4 pour la composante majeure) en dépit des turpitudes politiques, de la hausse de l’euro et du pétrole qui étaient pourtant, il y a encore peu de temps, de sérieux sujets de préoccupation. A court terme, il faut bien avouer que la tendance sur le CAC 40 reste bonne. L’indice a cassé à la hausse il y a quelques mois sa tendance baissière de très long terme et continue d’être orienté positivement sous l’effet des politiques prises par le gouvernement français, qui restaurent l’image du pays à l’étranger, et bien évidemment sous l’impulsion des autres places financières. Les statistiques qui vont tomber aujourd’hui des deux côtés de l’Atlantique, essentiellement concernant les PMI, vont corroborer le sentiment positif général des investisseurs. Même le risque géopolitique, qui a un peu secoué les marchés l’an passé, n’est plus au rendez-vous. On gardera toutefois en tête les tensions possibles entre l’Est et l’Ouest de l’Europe qui peuvent avoir un effet délétère localisé. Pour conclure, car nous ne sommes pas des optimistes béats, on gardera en tête dans les mois à venir la mise en garde lucide du PDG de Barclays à Davos : « C’est un peu comme en 2006, lorsque nous parlions tous de savoir si nous avons résolu l’énigme des crises économiques…tout semble parfait…les marchés boursiers sont toujours à la hausse et la volatilité est à son plus bas niveau. Ce n’est pas durable »."

Les derniers faits marquants :

Un aperçu de notre indicateur favori: le Credit Impulse

Contrairement à ce qu’on met souvent en avant, il y a assez peu de raisons de se réjouir pour la zone euro. Notre indicateur Credit Impulse reste faible, évoluant à seulement 0,2% du PIB au T3 2017. Cela indique que la demande agrégée risque de ralentir à moyen terme. La situation du crédit est notamment préoccupante dans les PIIGS où on constate une détérioration du Credit Impulse qui est récemment entré en territoire négatif en Grèce et au Portugal.
Parmi les économies majeures de la zone euro, l’impulsion positive vient essentiellement de France et d’Espagne. Là encore, l’amélioration économique qu’on a observée au cours des trimestres précédents est essentiellement la conséquence d’une impulsion positive forte du crédit au cours de la période 2014-2016.
Un bond important des flux de crédits au niveau des entreprises non-financières sera nécessaire pour maintenir le rythme de croissance du PIB. Toutefois, cela va s’avérer de plus en plus compliqué au fur à mesure que la sortie du QE se précise.

En lien avec l’indicateur Credit Impulse, un apercu des prévisions des organisations internationales qui sont légèrement contradictoires. Selon le FMI, la croissance est en phase d’accélération tandis que selon la Banque Mondiale, il y a un gros bémol qui est que la croissance potentielle décélère. Une fois encore, on voit clairement les limites de la prévision en macroéconomie.

En partie lié aux sanctions contre la Russie, la banque centrale russe a ajouté 223 tonnes d’or en 2017 à ses réserves, soit un record.

A suivre aujourd'hui :

C’est une journée extrêmement chargée sur le plan macroéconomique avec la publication des PMI des deux côtés de l’Atlantique avec, évidemment, un focus plus important sur le PMI manufacturier américain attendu en janvier à 55,0 versus 55,1 précédemment.

En France, il y aura, comme toujours, une attention particulière accordée aux chiffres de l’emploi.

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Calendrier économique du jour

Heure	Pays	Indicateur	Période	Prévision***	Précédent	Impact
00:50		Balance commerciale	Décembre	¥520.0b	¥113.4b	Moyen
01:30		Indice PMI Manufacturier	Janvier	--	54.0	Majeur
09:00		Indice PMI Manufacturier	Janvier	--	58.8	Fort
09:00		Indice PMI des Services	Janvier	--	59.1	Moyen
09:00		Indice PMI Composite	Janvier	--	59.6	Moyen
09:30		Indice PMI Manufacturier	Janvier	63.0	63.3	Fort
09:30		Indice PMI des Services	Janvier	55.6	55.8	Moyen
09:30		Indice PMI Composite	Janvier	58.5	58.9	Moyen
10:00		Indice PMI Composite	Janvier	57.9	58.1	Moyen
10:00		Indice PMI des Services	Janvier	56.4	56.6	Moyen
10:00		Indice PMI Manufacturier	Janvier	60.3	60.6	Fort
10:30		Demandes allocations chômage	Décembre	--	2.3%	Majeur
10:30		Variation Demandes Allocations - chômage	Décembre	--	5.9k	Majeur
10:30		Taux de chômage 3m ILO	Novembre	4.3%	4.3%	Majeur
15:00		Indice FHFA du prix des maisons (GM)	Novembre	0.4%	0.5%	Moyen
15:45		Indice PMI Composite	Janvier	--	54.1	Moyen
15:45		Indice PMI des Services	Janvier	54.5	53.7	Moyen
15:45		Indice PMI Manufacturier	Janvier	55.0	55.1	Majeur
16:00		Ventes Logements existants (GM)	Décembre	-2.2%	5.6%	Faible

Calendrier économique des entreprises du jour

Nom Entreprise	Période	Prévision
United Technologies Corp	Q4 17	1.564
General Electric Co	Q4 17	0.286
Comcast Corp	Q4 17	0.471
Abbott Laboratories	Q4 17	0.732

Analyse technique

	Instrument financier	Niveaux importants
	France 40	5 511 - 5 570
	Germany 30	13 522 - 13 605
	UK 100	7 713 - 7 749
	SPX 500	2 829 - 2 849

	Instrument financier	Niveaux importants
	EURUSD	1,2244 - 1,2328
	USDJPY	109,95 - 110,88
	USDCHF	0,9550 - 0,9617
	GBPUSD	1,3932 - 1,4044
	AUDUSD	0,7959 - 0,8032
	USDCAD	1,2392 - 1,2465

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