Na het Fed-tarief, zal ook de middellange rente in de VS binnenkort flink oplopen. Slecht nieuws voor de rentegevoelige techsector. 

De Amerikaanse vijfjaarsrente is afgelopen week gedaald tot het niveau van afgelopen herfst. Dit is opvallend omdat de Fed het tarief in de afgelopen half jaar wel flink heeft verhoogd, van 3,25% naar 5,00%. Doordat de middellange rente de Fed-rente niet heeft gevolgd, zijn technologieaandelen, die rentegevoelig zijn, het jaar 2023 zeer goed begonnen. Zo staan Meta (+100%), Nvidia +(90%) en ook de bitcoin (+74%) flink hoger.

De rente is nu echter lager dan ze zou zijn geweest zonder het naderende schuldenplafond. De Amerikaanse overheid is steeds meer haar bankrekening (treasury general account) aan het leeghalen in plaats van zoals gebruikelijk staatsobligaties uit te geven. Een jaar geleden zat in het treasury general account $1 bln en sindsdien is dat gedaald tot $167 mrd. Waarschijnlijk zijn er nog maar tientallen miljarden over als de Democraten en Republikeinen hebben besloten hoe hoog het nieuwe schuldenplafond mag zijn.

Doordat de Amerikaanse overheid minder leningen uitgeeft, daalt de rente. Het is immers net als elke markt een markt van vraag en aanbod. Grote beleggers kopen daardoor minder nieuwe staatsobligaties (bij de veiling) en meer bestaande staatsobligaties (op de financiële markten).

Als straks het plafond is verhoogd, vindt er een inhaalslag plaats met het emitteren van staatsobligaties om het treasury general account weer te vullen. Dit extra aanbod in korte tijd, ongeveer $400 à 500 mrd in een half jaar, zal de rente een duw omhoog geven en dat zal als een tegenwind werken voor de rentegevoelige technologieaandelen.