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| | Ausblick 2019: Aktien- und Gold-Experten verbreiten Optimismus | Liebe financial.de-Leser, 2018 war kein gutes Jahr für Anleger – unabhängig von der Anlageklasse. Die Digitalwährung Bitcoin kratzte am 17. Dezember 2017 auf einigen Online-Börsen an der magischen Marke von 20 000 Dollar. Der Hype um die Kryptowährungen schien keine Grenzen zu kennen – doch die Euphorie verflog rasch. Ein Jahr später steht der Bitcoin-Preis bei rund 3400 Dollar - der Kurs hat damit mehr als 80 Prozent eingebüßt. Auch beim Gold herrschte Flaute in den vergangenen 12 Monaten, nicht viel besser sieht es am Aktienmarkt, wo sich beispielsweise der DAX kurz vor Weihnachten im Bereich seines Jahrestiefs bewegt. Was wird das neue Jahr bringen? Viel hängt wohl tatsächlich an der Entwicklung des Handelsstreits zwischen den USA und China ab, der auch hierzulande die Unternehmensgewinne weiter belasten dürfte, sollte er nicht zeitig beigelegt werden. Die drohenden Strafzölle ließen bereits 2018 Aktien von Automobilkonzernen einbrechen. Gewinnwarnungen kamen zuletzt auch vermehrt aus dem Chemiesektor. Dazu gibt es weitere Risikofaktoren: Anleger müssen eine mögliche Abkühlung der Weltkonjunktur ebenso berücksichtigen wie politische Unwägbarkeiten. Der Brexit und die italienischen Verschuldungspläne könnten weiter auf der Stimmung lasten. Durch den geldpolitischen Straffungskurs der Notenbanken und die damit einhergehenden Zinssteigerungen büßt die Anlageklasse Aktie zudem an Attraktivität im Vergleich zu Anleihen ein. Dennoch sind optimistische Stimmen zu vernehmen. Die Experten der BayernLB glauben, dass sich der DAX 2019 in einer Spanne von 9800 bis 13 000 Punkten bewegt und am Ende des Jahres bei 11 500 Punkten stehen wird. Die Deutsche Bank prognostiziert einen DAX-Jahresschluss von 12 300 Punkten, die Commerzbank hält sogar 12 500 Zähler für möglich. Recht weit aus dem Fenster lehnen sich die Landesbank Hessen-Thüringen mit ihrer Prognose von 13 200 und die DZ Bank mit 13 300 Punkten. Klar scheint damit auch: Das Dax-Rekordhoch bei 13 597 Punkten würde mit diesen Kurszielen vorerst im Jahr 2018 verankert bleiben. Auch die Gold-Experten schöpfen Hoffnung. Angesichts der zahlreichen Krisenherde und politischen Risiken setzen sie auf ein Comeback des gelben Edelmetalls als sicherer Hafen an den Finanzmärkten. Allerdings birgt eine Eskalation des Handelsstreits auch Risiken für die Rohstoffmärkte. So könnte ein daraus resultierender Abschwung der Weltwirtschaft die Goldnachfrage in den riesigen Volkswirtschaften China und Indien weiter abwürgen. Beide Länder stellen zusammen mehr als die Hälfte der weltweiten privaten Konsumentennachfrage nach Goldschmuck, Goldmünzen und -barren. Es macht sich für Aktien und Gold also vorsichtiger Optimismus breit – allerdings sollten die Risiken immer im Auge behalten werden. Wir wünschen Ihnen nun ein schönes Weihnachtsfest und einen guten Rutsch ins neue Jahr – und viel Spaß beim Lesen des „GBC-Investment im Fokus“ und der Meldungen in unserem Wochenrückblick. Ihre financial.de-Redaktion
| Anzeige | Liebe financial.de-Leser, der tägliche Newsletter von financial.de ist wieder da! Jeden Morgen erhalten Sie mit unserem Daily-Newsletter alle Informationen, die Sie für einen erfolgreichen Handelstag brauchen: die wichtigsten Unternehmensmeldungen, Unternehmens- und Konjunkturtermine sowie die neuesten Empfehlungen der Analysten – und alles natürlich kostenlos. Wenn Sie den financial.de Daily dauerhaft erhalten wollen, dann müssen Sie sich nur kurz registrieren (auch wenn sie bereits Abonnent waren): Zur Registrierung des financial.de Daily | GBC AG: Investment im Fokus – CYAN AG | Unternehmen: CYAN AG*5a,11 ISIN: DE000A2E4SV8 Aktueller Aktienkurs (Xetra): 23,36 € (20.12.2018; Schlusskurs) Analyst: Marcel Goldmann Kursziel: 49,50 € (Gültig bis 31.12.2019) Rating: KAUFEN Datum der Fertigstellung: 21.12.2018 (10:47 Uhr) Datum der ersten Weitergabe: 21.12.2018 (10:50 Uhr) *Katalog möglicher Interessenskonflikte auf Seite 4
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Wachstumsmarkt Cyber-Security bietet enormes Potenzial | Wachstumsmarkt Cyber-Security bietet enormes Potenzial; CYAN hat sich mit der I-New-Übernahme zum Systemanbieter für Mobilfunkunternehmen entwickelt und seine Kundenbasis deutlich ausgeweitet; Infolge der I-New Übernahme stößt CYAN sowohl umsatz- als auch ergebnisseitig in neue Dimensionen vor und erhöht zu-dem seine regionale Präsenz und Leistungsfähigkeit Die CYAN AG ist ein führender, weltweiter Anbieter von White-Label IT-Sicherheitslösungen mit mehr als 15 Jahren Erfahrung im Bereich der IT-Sicherheit. Die Kerngeschäftsbereiche der Gesellschaft sind mobile Sicherheitslösungen für End-kunden von Mobil- und Festnetzinternetanbietern (MNO, ISP), virtuellen Mobilfunkan-bietern (MVNO), Unternehmen der Finanz- und Versicherungsindustrie sowie staatli-che Institutionen. Der Hauptfokus der CYAN-Gruppe liegt im Schutz des mobilen Datenverkehrs. Dies ist das Segment des globalen IT-Sicherheitsmarktes, welches sich durch besonders star-kes Wachstum auszeichnet. Dies ist dadurch bedingt, dass die Anzahl der digitalen Endgeräte (Smartphones etc.) stetig steigt und Nutzer solcher Geräte diese zuneh-mend für wichtige und persönliche Angelegenheiten wie E-Mails, mobiles Online-Banking, Web-Shopping und Social-Media verwenden. Durch dieses Nutzerverhalten steigt jedoch auch parallel die Gefahr, von Cyber-Angriffen betroffen zu werden - so sind lt. Statistiken schon 12,0% der EU-Bürger Opfer von Cyber-Crime geworden. Vor diesem Hintergrund gehen wir ebenso davon aus, dass dieser Markt auch zukünftig deutliche Wachstumsraten verzeichnen wird. Für die Kundengruppe der Mobile Virtual Network Operators (MVNO) bietet die CYAN-Gruppe daneben auch eine Datenoptimierungslösung an, die eine signifikante Kos-tenersparnis ermöglicht und dies ohne große Investitionserfordernisse seitens der MVNO (keine OPEX/CAPEX). In der Spitze können lt. Unternehmensangaben dadurch 20,0% des angekauften Datenvolumens eingespart werden, wobei der Ertrag mit dem MVNO geteilt wird (Revenue-Sharing-Modell). Für die dritte Kundengruppe Finanz- und Versicherungsgesellschaften hat die CYAN-Gruppe ebenfalls spezielle Sicherheitslösungen entwickelt, die direkt in die bestehen-de APP bspw. Bankkunden-App integriert werden kann (In-App-Lösung). Hierdurch kann das jeweilige Endgerät und das Internet-Surfen sicherer gemacht sowie die ei-gentliche Banktransaktion vor Gefahren aus dem Internet geschützt werden. Durch die im Juli 2018 vollzogene Übernahme der I-New entwickelt sich die CYAN AG zum weltweit agierenden Systemanbieter für MVNOs und kann seinen Kundenstamm sowie seine regionale Präsenz deutlich ausweiten. Aktuell verfügt das Unternehmen über mehr als 40 Großkunden im Bereich MVNO, welche wiederum rund 5,5 Mio. Kunden betreuen. Die IT-Lösungen der CYAN AG können problemlos in die vorhan-dene IT-Infrastruktur der Kunden integriert und durch ein Umsatzbeteiligungsmodell vermarktet werden und ermöglichen den Kunden signifikante Zusatzerträge zu gene-rieren. Die CYAN AG hat sich in der Vergangenheit sehr stark auf die Entwicklung seines umfassenden IT-Sicherheitsangebots konzentriert und konnte hierfür schon erste namhafte Großkunden, wie T-Mobile Austria und Polen im Rahmen eines exklusiven Gruppenvertrages mit der Deutschen Telekom (T-Mobile) gewinnen. Seit Q3/2017 werden auch das beschriebe MVNO- und das Bankenprodukt angeboten und vermark-tet. Seither konnten in diesen Segmenten Aufträge mit der Sberbank (EU), der südafri-kanischen MyBucks, Surf Telecom, Flash Mobile Telecom sowie der Klik Mobile abge-schlossen werden. Daneben haben seit dem Erwerb der I-New bereits rund 85,0% der I-New Kunden der Lösung von CYAN zur Optimierung des Datenvolumens vertraglich zugestimmt. Das Unternehmen rechnet damit, dass bis Ende Oktober bereits rund 50,0% dieser Kunden mit CYAN‘s Optimierungslösung live gegangen sind. Für das laufende Geschäftsjahr 2018 erwarten wir konkret einen Umsatz von 13,45 Mio. € (inkl. I-New Einbezug seit Juli 2018) sowie ein Betriebsergebnis (EBITDA) von 4,50 Mio. € und damit ein deutliches profitables Wachstum im Vergleich zum Vorjahr (Umsatz bzw. EBITDA in 2017: 4,90 bzw. 2,56 Mio. €). Für das Folgejahr 2019 rechnen wir insbesondere aufgrund von erwarteten Umsatzsynergieeffekten infolge der I-New-Übernahme und neuen Kundenabschlüssen mit einer Fortsetzung des dynamischen Wachstumskurses und kalkulieren mit einem Umsatz von 35,10 Mio. € sowie einem erneuten EBITDA-Anstieg auf 20,15 Mio. €. Der massive Profitabilitätsanstieg sollte hierbei insbesondere durch erwartete Skaleneffekte sowie Synergieeffekte erzielt werden können. In den darauf folgenden Jahren sollte sich das Neukundenwachstum weiterhin sehr dynamisch entwickeln und in Verbindung mit noch stärker einsetzenden Skaleneffekten hierbei langfristig zweistellige EBITDA-Margen von über 70,0% ermög-lichen. Auf dieser Grundlage haben wir die IT-Gesellschaft mithilfe unseres DCF-Modells bewertet und hierbei einen fairen Wert von 49,50 € (zuvor: 35,80 €) ermittelt. Die Kurszielerhöhung resultiert hierbei insbesondere aus der Berücksichtigung der Effekte der durchgeführten I-New-Übernahme sowie aus dem Roll-Over-Effekt (Kurszielhorizont von zuvor 2018er auf 2019er Basis). Vor dem Hintergrund des aktuellen Kursniveaus ergibt sich hieraus weiterhin das Rating KAUFEN.
| | In obiger Analyse ist folgender möglicher Interessenskonflikt gemäß Katalog gegeben: 5a,11 *Ein Katalog möglicher Interessenskonflikte finden Sie unter: http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm
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