| Le point de Saxo Banque sur les marchés financiers - Les thématiques de la séance seront l’inflation américaine et le compte-rendu de la dernière réunion de la BCE, même si la question de la guerre commerciale ne sera jamais bien loin puisque de nouveaux propos de hauts responsables américains indiquent que l’administration Trump souhaite lier la question du déséquilibre commercial avec le niveau du taux de change du yuan chinois. Le compte-rendu de la BCE ne devrait pas fournir de nouvelles informations aux investisseurs. Lors de cette réunion, la banque centrale avait réitéré son intention de stopper les rachats d’actifs en décembre et de maintenir les taux à un niveau inchangé au moins jusqu’à l’été 2019. Lors de la conférence de presse qui avait suivi, Mario Draghi s’était d’ailleurs montré plutôt optimiste concernant les risques apparaissant pour la croissance, dans un contexte où la question du budget italien commençait déjà à être évoquée. Plus tard dans la journée, l’inflation américaine est attendue. Le consensus anticipe une baisse de l’IPC à 2,4% en septembre tandis que l’inflation sous-jacente, qui est étroitement surveillée par la Fed, devrait rester ancrer au-dessus de la cible de 2%. Si ce scénario se confirme, cela va alimenter les craintes que la banque centrale américaine accélère le rythme d’appréciation des taux mais, jusqu’à présent, aucun membre votant du FOMC ne semble évoquer cette possibilité. En toute logique, la publication de l’inflation américaine ne sera pas un marqueur quelconque de changement de la politique monétaire. Enfin, un risque qui est complètement négligé par le marché est celui de la situation des banques grecques. Elles connaissent un effondrement important dans un contexte très négatif pour la Bourse d’Athènes. Les derniers tests de résistance conduit début 2018 par la BCE ont souligné la nécessité de nettoyer leur bilan et de consolider le secteur bancaire. Jusqu’à présent, tous les efforts n’ont pas été réalisés. La baisse boursière qu’on observe est le signal que les investisseurs considèrent que la situation bancaire grecque est une cocotte-minute prête à exploser. |
| | | | DEUX RENDEZ-VOUS INCONTOURNABLES ET UNE INFO PASSÉE INAPERÇUE | |
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"Les thématiques de la séance seront l’inflation américaine et le compte-rendu de la dernière réunion de la BCE, même si la question de la guerre commerciale ne sera jamais bien loin puisque de nouveaux propos de hauts responsables américains indiquent que l’administration Trump souhaite lier la question du déséquilibre commercial avec le niveau du taux de change du yuan chinois. Le compte-rendu de la BCE ne devrait pas fournir de nouvelles informations aux investisseurs. Lors de cette réunion, la banque centrale avait réitéré son intention de stopper les rachats d’actifs en décembre et de maintenir les taux à un niveau inchangé au moins jusqu’à l’été 2019. Lors de la conférence de presse qui avait suivi, Mario Draghi s’était d’ailleurs montré plutôt optimiste concernant les risques apparaissant pour la croissance, dans un contexte où la question du budget italien commençait déjà à être évoquée. Plus tard dans la journée, l’inflation américaine est attendue. Le consensus anticipe une baisse de l’IPC à 2,4% en septembre tandis que l’inflation sous-jacente, qui est étroitement surveillée par la Fed, devrait rester ancrer au-dessus de la cible de 2%. Si ce scénario se confirme, cela va alimenter les craintes que la banque centrale américaine accélère le rythme d’appréciation des taux mais, jusqu’à présent, aucun membre votant du FOMC ne semble évoquer cette possibilité. En toute logique, la publication de l’inflation américaine ne sera pas un marqueur quelconque de changement de la politique monétaire.
Enfin, un risque qui est complètement négligé par le marché est celui de la situation des banques grecques. Elles connaissent un effondrement important dans un contexte très négatif pour la Bourse d’Athènes. Les derniers tests de résistance conduit début 2018 par la BCE ont souligné la nécessité de nettoyer leur bilan et de consolider le secteur bancaire. Jusqu’à présent, tous les efforts n’ont pas été réalisés. La baisse boursière qu’on observe est le signal que les investisseurs considèrent que la situation bancaire grecque est une cocotte-minute prête à exploser."
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| | | | | | Les derniers faits marquants : | | | | | Il fallait bien une bonne nouvelle italienne :
Après une dégringolade de -1,6% en juillet, la production industrielle italienne a augmenté de 1,7% en août sur un mois. Néanmoins, cette une bonne nouvelle un peu mitigée puisque sur un an, corrigée des effets de calendrier, elle affiche un recul de -0,8%.
| | | Le graphique (italien) du jour :
En août, les investisseurs japonais ont acheté un montant record de dette étrangère, mais ils ont vendu les bons du Trésor US et, sans surprise, les obligations souveraines italiennes (voir graphique ci-dessous).
| | | Peut-être un signe positif :
Rebond de la production industrielle française en août, à hauteur de 0,3%, ce qui permet de renouer avec son niveau de fin 2017. On observe que cette dynamique positive est surtout liée à la production manufacturière, hors énergie, qui a augmenté de 0,6%.
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| | | | | | | | A suivre aujourd'hui : | | | | | C’est à partir de cet après-midi que la séance s’étoffera un peu avec la publication du rapport sur l’inflation aux Etats-Unis. Nous aurons également, avant cela, la publication finale pour septembre de l’inflation en France et en Espagne.
| | | Du côté des banques centrales, la BoE publiera sa dernière enquête sur les conditions de crédit et, surtout, nous aurons la publication du compte-rendu de la dernière réunion de la BCE des 12 et 13 septembre.
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| | | | | | | | Calendrier économique du jour | | |
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| | | | Heure | Pays | Indicateur | Période | Prévision*** | Précédent | Impact | | 01:50 |  | IPP (GA) | Sep | 2.9% | 3.0% | Fort | | 08:45 |  | IPC (GA) | Sep | 2.2% | 2.2% | Fort | | 10/18 |  | Rapport Budget mensuel | Sep | -- | -$214.1b | Fort | | 14:30 | | IPC (GM) | Sep | 0.2% | 0.2% | Majeur | | 14:30 | | Inscriptions hebdomadaires au chômage | - | 210k | 207k | Majeur | | 14:30 | | Demandes continues | - | -- | 1650k | Moyen |
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| | | | | | | | Calendrier économique des entreprises du jour | | |
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| | | | | Nom Entreprise | Période | Prévision | | | Delta Air Lines | Q3 18 | 1.78 |
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| | | | | | | Instrument financier | Niveaux importants | | | | France 40 | 5 102 - 5 271 | | | | Germany 30 | 11 507 - 11 879 | | | | UK 100 | 7 048 - 7 195 | | | | SPX 500 | 2 752 - 2 853 | | | |
| | Instrument financier | Niveaux importants | | | | EURUSD | 1,1480 - 1,1550 | | | | USDJPY | 111,90 - 112,94 | | | | USDCHF | 0,9886 - 0,9925 | | | | GBPUSD | 1,3141 - 1,3224 | | | | AUDUSD | 0,7017 - 0,7105 | | | | USDCAD | 1,2971 - 1,3114 | | | |
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| | | | | | | | | | | | | * Niveau de 8h30 - Pourcentage de variation relatif au fixing de la veille
** Dernier cours de clôture
*** Source Bloomberg au 11/10/2018
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