Kapitalmarktausblick des Berenberg Wealth and Asset Management
Liebe Leserin, lieber Leser,
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| im Horizonte Handout fassen wir für Sie kompakt zusammen, wie unsere Experten aus Asset Management und Volkswirtschaft die Kapitalmärkte aktuell sehen.
Bleiben Sie up to date mit Berenberg Horizonte,
Prof. Dr. Bernd Meyer
Chefstratege Wealth and Asset Management
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| Für unsere eiligen Leserinnen und Leser haben wir die Kernpunkte des Horizonte Handouts auf
1:30 Minuten Lesezeit zusammengefasst:
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| Volkswirtschaft | | Die Stimmung hellt sich auf, weil Unternehmen bereits auf das nächste Frühjahr schauen
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| | Der Inflationsdruck bleibt hoch und Europa steckt in der Energiekrise. Europa landet in der Rezession. |
| Die Europäische Zentralbank und die US-Notenbank Fed straffen die Geldpolitik weiter, aber mit etwas kleineren Schritten. |
| Das Stimmungstief bei den Unternehmen scheint durchschritten. Der Blick richtet sich inzwischen oft auf das hellere Frühjahr. |
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| Aktien | | Volatile, limitierte Aufwärtsbewegung
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| | Gewinnerwartungen dürften im Einklang mit schlechteren Konjunkturdaten weiter reduziert werden. |
| In 2023 dürfte es keine wesentliche Bewertungsausweitung geben. Europa und Asien sind relativ attraktiver. |
| Abverkäufe sind auch 2023 wahrscheinlich. Der Ausblick Richtung 2024 birgt jedoch begrenztes Aufwärtspotenzial. |
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| Anleihen | | Die Rückkehr des Zinses schafft Opportunitäten
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| | Renditesprünge bei sicheren Staatsanleihen. US-Staatspapiere bei höherer laufender Verzinsung mit klarem Attraktivitätsvorteil. |
| Unternehmensanleihen wieder mit attraktiven Renditen. Lokalwährungsanleihen im Schwellenländersegment bevorzugt. |
| Wir gewichten Anleihen wegen Staatsanleihen unter, sind bei Kreditrisiken aber zunehmend übergewichtet. |
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| Rohstoffe | | Preise zurück auf Anfang, Superzyklus verstärkt
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| | Abkehr von 0-Covid-Politik in China stabilisiert Öl. US-Reserven werden von Angebotsunterstützung zum Nachfragetreiber. |
| Gold profitiert von schwachem Dollar. Diversifikationswirkung begrenzt. Relative Attraktivität gegenüber Anleihen reduziert. |
| Industriemetalle trotz Rezessionssorgen robust. Lagerbestände gering, Liquidität dünn. Superzyklus bleibt intakt. |
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| Währungen | | Verbesserte Konjunkturdaten und Marktstimmung heben Eurokurs wieder über Parität zum US-Dollar
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| | Der Euro profitiert von der verbesserten Marktstimmung und von etwas freundlicheren Konjunkturaussichten. |
| Der höhere Risikoappetit hat den US-Dollar geschwächt, sodass sich der Euro nach oben von der Parität absetzen konnte. |
| Der Aufwind für den Euro dürfte sich fortsetzen, wenn der Winter ohne größere Rückschläge überstanden wird. |
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BERENBERG
Joh. Berenberg, Gossler & Co. KG
Neuer Jungfernstieg 20
20354 Hamburg
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