| De rentes zijn overal aan het stijgen en deze week belicht ik de situatie in Zwitserland. De rente stijgt daar om precies dezelfde reden als overal in de westerse wereld: de inflatieverwachtingen nemen toe.
Het enige wat anders is in Zwitserland is dat de rente en de inflatie van een extreem laag niveau komen. Aan het begin van 2021 had Zwitserland een kerndeflatie van 0,4% en een jaar later was dit toegenomen tot een kerninflatie van 0,8%. Over februari bereikte de kerninflatie met 2,4% het hoogste niveau deze eeuw.
Zwitserland had tot een jaar geleden een van de meest agressieve centrale banken op de wereld. De rente stond 75 basispunten onder nul en de Zwitserse centrale bank (SNB) gebruikte haar balans om aandelen in de Verenigde Staten te kopen.
De SNB heeft nog altijd voor $140 mrd aan Amerikaanse aandelen (2677 verschillende), maar er zijn in de tussentijd wel zeven renteverhogingen geweest en de rente staat op 1,0%. Uiteindelijk zullen er nog veel meer verhogingen komen, want om de inflatie te laten zakken moet de rente van de centrale bank boven de kerninflatie komen te liggen.
Zwitserse frank
De Zwitserse frank staat ten opzichte van de euro rond de hoogste stand ooit. Maar in Europa zijn de schulden 93% van de omvang van de economie en in Zwitserland is het 39% Dit betekent dat de stijgende rente veel meer invloed heeft in de eurozone dan in Zwitserland.
Het zou mij daarom niet verbazen als de Zwitserse frank ergens in 2023 weer nieuwe hoogtepunten gaat bereiken. | 